“緊箍咒”催生“黃金時代”：制冷劑價(jià)格狂飆破5萬/噸！
2025年上半年的化工市場上，制冷劑上演了一場令人瞠目的價(jià)格狂飆。以R32為例，從2024年初約1.7萬元/噸，到2025年4月底突破4.8萬元/噸，漲幅超188%；二季度繼續(xù)上揚(yáng)，5月突破5萬元/噸大關(guān)；截至7月中旬，R32價(jià)格穩(wěn)定在5.3萬元/噸左右，R134a維持在5萬元/噸附近。
短短一年半時間，價(jià)格翻兩番。空調(diào)企業(yè)成本壓力陡增，而制冷劑生產(chǎn)企業(yè)卻迎來業(yè)績爆發(fā)——行業(yè)龍頭巨化股份上半年凈利潤預(yù)計(jì)達(dá)19.7億-21.3億元，同比增長136%-155%。
政策緊箍咒：配額制度重塑供給格局
制冷劑市場天翻地覆的變化，始于一紙國際環(huán)保公約?！睹商乩麪栕h定書》基加利修正案在全球范圍的深入落實(shí)，為行業(yè)發(fā)展定下不可逆轉(zhuǎn)的基調(diào)。
自2024年起，三代制冷劑以2020-2022年使用量為“基線”，供給總量開啟只減不增的時代。二代制冷劑削減更為嚴(yán)苛，2025年供應(yīng)量較基準(zhǔn)年銳減67.5%，市場份額被壓縮至9萬噸以內(nèi)。
生態(tài)環(huán)境部2024年底公布的配額數(shù)據(jù)顯示：2025年R22內(nèi)用生產(chǎn)配額同比削減約28%，生產(chǎn)配額總量僅為14.9萬噸。三代制冷劑雖然總量維持穩(wěn)定，但具體品種配額調(diào)整明顯——R32生產(chǎn)配額增加4.08萬噸，而R134a卻減少7401噸。
這種剛性的配額制度，從根源上重塑了行業(yè)的供給格局。生產(chǎn)企業(yè)手中的配額證，已成為比黃金更珍貴的資產(chǎn)。
需求大爆發(fā)：多重引擎拉動市場
當(dāng)供給端被政策牢牢鎖緊，需求端卻多點(diǎn)開花，形成鮮明對比。
國內(nèi)消費(fèi)市場在政策刺激下，疊加后疫情時代消費(fèi)場景恢復(fù)，暖通設(shè)備的置換需求被全面激活。同時，海外市場同樣火熱。由于歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對制冷劑管控更為嚴(yán)格，供需日益緊張，近年來大量進(jìn)口中國HFC產(chǎn)品。新興市場成為不可忽視的增長極。中東、東南亞及拉丁美洲等地區(qū)，在高溫天氣和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙重驅(qū)動下，對制冷設(shè)備的需求呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。
轉(zhuǎn)型進(jìn)行時：綠色制冷劑的崛起
當(dāng)傳統(tǒng)制冷劑因環(huán)保問題被限制，新一代綠色制冷劑正蓄勢待發(fā)。隨著歐洲F-Gas法規(guī)的發(fā)布與中國《蒙特利爾議定書》履約進(jìn)程加速，傳統(tǒng)三代制冷劑雖仍主導(dǎo)市場，但四代制冷劑（HFOs）因其環(huán)保性能優(yōu)越，逐漸成為市場焦點(diǎn)。碳?xì)渲评鋭℉Cs）和天然制冷劑（如二氧化碳、氨）也顯示出良好應(yīng)用前景。
然而，四代制冷劑目前仍處于專利保護(hù)期，價(jià)格高昂；天然制冷劑則面臨安全性和高初始成本的挑戰(zhàn)。短期內(nèi)，三代制冷劑仍將是市場主流，但綠色轉(zhuǎn)型已不可逆轉(zhuǎn)。
未來圖景：高景氣周期的延續(xù)
站在2025年年中展望未來，制冷劑行業(yè)的高景氣度遠(yuǎn)未見頂。
業(yè)內(nèi)專家預(yù)測，今年底明年初制冷劑價(jià)格有望沖擊6萬元/噸，未來2-3年仍有上漲空間。這一判斷基于幾個關(guān)鍵支撐點(diǎn)：
配額約束只會越來越緊。2025年二代制冷劑生產(chǎn)總量較基線值削減67.5%，內(nèi)用生產(chǎn)配額削減73.2%。供給端將持續(xù)壓縮。
需求增長勢頭不減。全球高溫天氣頻發(fā)刺激空調(diào)需求，新興市場國家經(jīng)濟(jì)水平提升帶來制冷設(shè)備普及率提高。
行業(yè)集中度提升加速。配額制度下，龍頭企業(yè)優(yōu)勢更加凸顯。巨化股份憑借37.86%的三代制冷劑配額份額牢牢占據(jù)行業(yè)第一，三美股份以15.3%份額位居第二。小企業(yè)逐步退出市場，頭部企業(yè)定價(jià)能力不斷增強(qiáng)。
隨著2025年配額政策落定，制冷劑行業(yè)在政策與市場的雙重驅(qū)動下，正邁入一個可持續(xù)的高景氣周期。這一輪由環(huán)保政策主導(dǎo)的供給側(cè)改革，疊加全球需求的持續(xù)增長，已為行業(yè)描繪出清晰的長期增長曲線。
